文丨詹詹 编辑丨杜海
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
（本文约为1800字）
【正经社“科技前沿”观察之94】
7月22日，科创板上市公司灿芯股份公告称，拟投入约2.06亿元在上海和苏州购置房产，并相应变更IPO募投项目的部分实施地点。其中1.49亿元使用募集资金，超出部分由自有资金补足。
议案在7月21日董事会以7票同意、1票反对获得通过。投下反对票的是董事王永，理由系"该办公用房买入时点有待商榷"。
根据公告，灿芯股份拟购置的两处房产均位于核心产业区域。
上海房产为浦东新区碧波路386弄2号，位于张江高科技园区，区域内聚集大量集成电路企业，产业配套完善，人才集聚效应明显。面积4514.94平方米，交易对价约1.44亿元。
苏州房产在工业园区扬富路51号元创·汇智中心4号楼10-14层，位于苏州阳澄数谷片区，交通路网便捷，产业聚集效应显著。面积5691.98平方米，交易对价约6261.18万元。
两处房产合计1.02万平方米，均价约2万元/平方米。
正经社分析师注意到，随着实施地点的变更，灿芯股份的三大核心募投项目，"网络通信与计算芯片定制化解决方案平台"、"高性能模拟IP建设平台"、"工业互联网与智慧城市的定制化芯片平台"的实施地点，将同步转移至新购房产。
灿芯股份2024年4月登陆科创板，首发募集资金总额约5.96亿元，扣除发行费用后净额约5.21亿元。原募投计划中，拟投入1.49亿元在上海和苏州购置房产。但最新购置计划总价约2.06亿元，超出原计划约5700万元。
灿芯股份表示，超出部分以及后续装修费用，均由自有资金解决。
给出的“购房”理由，则是：随着当前业务发展以及后续业务扩展需求，现有的租赁办公区域已难以满足对场地的需求。
公告称，本次变更仅涉及募投项目部分实施地点的变更，不影响募投项目的建设内容，不存在变相改变募集资金用途或损害公司和股东利益的情形。
正经社分析师发现，投下反对票的董事王永，履历颇为特殊。他拥有中国矿业大学（北京）管理科学与工程专业博士学位，历任中国青年政治学院经济系教师、大唐电信集团财务有限公司金融市场部总经理，随后进入中芯国际，先后担任资金运营处助理总监、总监、资深财务总监。目前，任中芯国际副总裁，并担任中芯国际若干子公司及参股公司的执行董事、董事或监事。
王永是灿芯股份持股5%以上股东中芯国际控股有限公司所属母公司中芯国际的高管，作为相关方代表出任董事。中芯国际是灿芯股份的重要股东，也是产业链上的深度合作伙伴。一名具有深厚产业与财务背景的董事，以"买入时点有待商榷"为由投下反对票，其专业判断的分量不容忽视。
王永的反对理由直指"时机"。而灿芯股份当前的经营状况，确实让"时机"二字变得格外敏感。
2025年，营业收入7.24亿元，同比下降33.52%；归母净利润亏损1.10亿元，上年同期盈利6104.72万元。这是上市后首次年度亏损。芯片量产业务部分客户采购下降是主因，综合毛利率比上年同期下降9.23个百分点。
进入2026年，情况有所改善。一季度营收1.71亿元，同比增长23.39%，但归母净利润仍亏损2852.94万元。机构预测2026年全年净利润仍将亏损约2700万元。从2025年亏损1.1亿元到2026年预计亏损2700万元，减亏趋势明确，但尚未扭亏为盈。
正经社分析师认为，一家处于亏损修复期的公司，在行业景气度尚未完全回暖的背景下，动用超过2亿元资金购置房产，"买入时点有待商榷"的判断并非没有依据。
除了"时机"本身，还有几个维度值得追问。
第一，募资用途的实质变更。虽然公司称"不影响募投项目建设内容"，但将1.49亿元募资从"购置房产"变为"购置另一处房产"，本质上仍是资金用途的重大调整。5700万元的缺口由自有资金补足，意味着公司不仅要用完募资，还要额外掏出5700万元。
第二，自有资金的来源。2025年，经营活动产生的现金流量净额为1858.79万元，规模有限。2.06亿元的房产支出中，5700万元的自有资金部分，在亏损年份，这笔支出对现金流的压力不容忽视。
第三，产业和地产的周期。上海张江和苏州工业园区的产业地产虽然具备长期保值属性，但当前集成电路行业正处于周期调整阶段。在行业下行期大举购置不动产，将大量资金沉淀在非流动性资产中，是否会影响公司在研发和业务拓展上的灵活性？
一家2025年亏损1.1亿元、2026年仍在减亏过程中的公司，在行业周期尚未完全回暖的节点上，将超过2亿元资金投入不动产。这一举动时机是否合适，不同立场可能有不同答案。但至少，那张反对票提醒了所有关注这只股票的人：在募资买房的决策背后，有一个专业的财务视角认为，现在可能不是最好的时候。【《正经社》出品】
CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
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