文  泽平宏观团队

截至2026年5月，中国独角兽总规模达11.7万亿元，同比增长38.8%。独角兽企业共310家，同比净增加13家。上市数量增加20家，上市总市值较去年增加276%。

人工智能领域超过新能源，成为第一大独角兽领域。人工智能独角兽数量攀升、估值翻倍式增长，合计估值占比超过35%，约4.1万亿。其中，深度求索Deepseek、月之暗面Kimi估值分别上涨了7.7倍和5倍。字节跳动成长主线逻辑也转向AI业务，估值上涨80%。即使剔除字节跳动的体量因素，AI独角兽也增长了4900亿估值，同比涨幅189%。

芯片半导体的估值上涨明显，同比增长86%。受益于2025年A股GPU龙头上市、自主大模型算法优化、国产GPU方案成熟，叠加AI时代光模块、存储产能稀缺，芯片半导体独角兽迎来热潮。2026年，芯片半导体独角兽合计估值首次来到全行业第三，贡献估值增长4360亿元。

具身智能赛道火热，机器人领域独角兽爆发。机器人独角兽数量增加20家，估值贡献5300亿元，同比增长247%。2026年初CES展中国企业成为焦点，“物理AI”元年开启。以宇树科技、云深处为代表的领军独角兽冲击IPO，进一步拉高机器人独角兽热度。

智能驾驶独角兽继续发展。两大领域支撑起约5000亿估值。禾赛、小马智行、文远知行等独角兽上市后，引望智能和Momenta等企业估值上调形成补位。

从城市方面看，北京独角兽领先，杭州赶超快，深圳拉开和广州差距。北京不仅覆盖大量人工智能、智能驾驶、芯片独角兽，也对商业航天等新兴领域提前布局。杭州“七小龙”在2026年再上台阶，DeepSeek估值到达3000多亿。深圳2026年再添大量机器人独角兽。武汉和合肥也分别成功孵化存储国产龙头——长江和长鑫进入上市冲刺阶段。

从独角兽上市方面来看，港股数量多，涨幅大；A股数量精，龙头多。过去一年，独角兽赴港上市数量翻了一倍，总市值涨幅达28.8%（IPO日较近52周均值相比），主要是因为上市估值较低，涨幅空间大，IPO市值低于100亿美元占85%。A股上市的独角兽从去年的9家增至11家，其中8家IPO市值高于100亿美元，包括摩尔线程、沐曦等龙头。

中国独角兽快速成长，已形成五大趋势：

一是人工智能及其分支行业的快速进步，是核心主线。从软件的大模型迭代、智能体普及，再到应用的智能驾驶进入L3、L4级别，人形机器人to B、to C场景大爆发；AI独角兽的数量和质量大增。

二是芯片半导体国产化加速，已形成共识。硬件适配：DeepSeekV4实现华为昇腾、寒武纪、海光、摩尔线程、沐曦、昆仑芯、阿里平头哥、天数智芯八大国产芯片适配。生态破局：AI拥抱华为CANN、摩尔线程MUSA等国产生态，中国大模型训练进入自主可控的国产算力新阶段。

三是商业航天、生物科技、量子科技等前沿领域的市场化逻辑正在清晰。政策规划提出前瞻布局太空算力、太空制造，同时，多家民营与国家队公司密集推进可回收技术验证，国内首个卫星物联网业务商用试验获批，标志着2026开启中国商业航天元年。商业航天有望在未来成为独角兽重点涌现领域。

四是新能源、金融科技、电商互联网仍是AI经济和独角兽成长的重点领域。风、光、储能、电网构成了AI时代的基础能源保障；金融科技靠AI赋能迭代发展；电商互联网作为最大C端市场入口，打开了AI应用商业化落地路径。

五是独角兽上市环境在不断变好。美股上市审核环境变化，未来A股、港股将更适合中国独角兽上市发行。中国香港和内地市场表现佳，带动独角兽升值。

我在2020年倡导“新基建：打造新能源、人工智能、高端制造等中国经济新引擎”，荣获大奖。

2024年9月预测“信心牛、科技牛”。

今年1月初从美国考察回来提醒：AI不是风口，是海啸，远超30年前的IT互联网。 超级应用大爆发，中国力量崛起。AI的背后是算力，算力的背后是电力。这是我们这代人最重要的机遇，人生发财靠周期。

转自微信公众号“泽平宏观”