瓶颈经济：当一切同时崩溃时会发生什么,当遇到瓶颈期时我该怎么办

瓶颈经济：当一切同时崩溃时会发生什么

迈克尔·科恩

- 2026年3月9日，下午6:00 CDT

《石油价格》

霍尔木兹海峡和亚丁湾的协同关闭引发了双瓶颈点危机，严重破坏了全球航运，并导致石油、液化天然气和海运保险的巨额、立即的成本增加。除了立即的能源冲击外，由于海湾地区的生产与运输中断，这场危机正导致关键的肥料短缺，预计这将导致作物产量大幅下降，并在几个月后导致食品杂货账单的增加。这场由战争引发的冲击，叠加在现有的政治和关税不确定性之上，预计将会加速全球通胀，并可能导致主要世界经济体陷入滞胀，因为多个传输渠道如能源、航运和航空货运的的同时中断。

我想谈谈华盛顿似乎没有人愿意大声说的事情，那就是这场战争的成本会在出现在任何国会预算听证会之前出现在你的餐桌上。

今天早上油价突破了每桶115美元。布伦特原油昨晚曾触及119美元，随后有所回撤。WTI录得自1983年期货交易以来最大的每周涨幅。

标普期货下跌。

日经指数在开盘时下跌了5%。

韩国的KOSPI指数下跌了6%。

VIX目前的水平是我们自特朗普“解放日”关税风波上个月以来从未见过的。

美国总统昨晚在真实社交上呼吁将油价上涨称为“付出的很小的代价”。

到目前为止，他是世界上唯一这么想的人。

所以这就是我们的位置……

2月28日，美国和以色列对伊朗发动了协调空袭……如果用五角大楼的命名方式，这次行动被称为“史诗级狂怒”行动，目标是军事设施、核设施和领导人。

空袭杀死了最高领袖阿里·哈梅内伊。伊朗进行了报复。导弹击中了美国在卡塔尔、阿联酋、巴林的基地。无人机袭击了巴林的海水淡化厂、沙特和科威特的能源设施以及迪拜杰贝阿里港的燃料仓库。一名码头工人死亡。七名美国军人死亡。

截至今天早上，伊朗的专家会议已任命莫吉塔巴·哈梅内伊，这位已故最高领袖的儿子，作为他的继任者，这相当于更换了门牌。

我们已经在这场战争中度过了九天，没有人停止。

但是我并不是在写关于战争的事情。准确地说，我是在写战争对全球经济的无形基础设施的影响，那些在战争爆发前人们从未想过，直到它们出现问题时才意识到的航运航线、保险市场、肥料合同和航空货运走廊。

因为他们正在实时崩溃，需要几个月才能修复，而支付代价的人并不是那些做出决策的人。

瓶颈

霍尔木兹海峡在最窄处宽21英里。通过这个缺口大约有20%的世界石油，每天约2090万桶。它还承载着全球液化天然气的重要份额、全球三分之一的海运肥料出口，以及连接亚洲、欧洲和中东的大量集装箱交通。

目前基本上已经关闭。

没有正式这样做。没有人在这条水道上布设了封锁链。但是伊朗革命卫队宣布这条水道对盟国船只关闭。

保护和责任保险商停止了承保。在罢工发生前的几天里，战争风险溢价已经增加了三倍，一旦保险商完全停止提供任何承保，这些风险溢价就变得无关紧要了。

没有保险，没有船东会派船通过。不是导弹关闭了海峡。是精算表。

通过霍尔木兹海峡的油轮交通量已从每天平均138艘减少到大约两艘。

一百五十艘油轮停泊在海湾的开阔水域中。

一百四十七艘集装箱船被困在波斯湾内，无法出口。

马士基、达飞轮船、赫伯罗特、地中海航运，每一家主要的集装箱航运公司都已暂停运营。马士基暂停了两个关键服务连接中东与亚洲和欧洲的航线，并停止了通过曼德海峡的所有穿越苏伊士运河的航行。

胡塞武装在最近几个月减少了对红海的袭击，但现在宣布将恢复袭击。因此，现在两个 bottlenecks 都被关闭了，唯一绕行的途径是好望角，这将每个航程增加 10 到 14 天。

这就是双瓶颈危机的样子。在现代集装箱航运中，这以前从未发生过。

让我用美元来说明这个问题。

LNG运输租船费率在不到一周的时间内从每天40,000美元上升到每天300,000美元。这是一项650%的增加。

亚洲现货液化天然气价格翻了一番。

卡塔尔停止了所有液化天然气生产，其位于拉什拉凡的枢纽是地球上最大的液化天然气出口综合体，伊朗无人机袭击了该设施，并宣布其合同受不可抗力条款约束。

卡塔尔和阿联酋一起供应全球约20%的液化天然气，而卡塔尔的85%的出口都去了亚洲。

中国、印度、日本、韩国、台湾，都在从美国、澳大利亚或西非紧急寻找替代货物，价格是之前的几倍，租船成本现在是之前的七倍。

欧洲批发天然气价格在一个交易日内暴增超过50%，这是自2022年俄罗斯-乌克兰危机以来最大的波动。

亚洲液化天然气（LNG）相对于欧洲价格的溢价创下多年来的最高水平，表明交易商正在利用一切可能的途径将液化天然气运往亚洲，并在背面挤压欧洲。

能源方面总监阿米塔·森坦率地说：“液化天然气市场没有剩余产能。”

这只是气体。

你被承诺过的、永远不会再次出现的石油危机

原油自2月28日以来已大致上涨了50%。这不是拼写错误。

在罢工之前，Brent的交易价格约为每桶70美元。在罢工期间，它曾触及每桶119美元的最高点。

WTI 从上涨到超过 5。

伊拉克是OPEC第二大产油国，其三个主要南部油田的产量已经下降了70%，从每天430万桶下降到130万桶，因为没有地方储存石油。

科威特已经削减产量，以预防风险。阿联酋正在“谨慎管理海上生产水平”。

海湾地区的每个人都减少了产量，因为油轮无法出去。

与此同时，以色列在周末对德黑兰附近的一个大型燃料储存设施进行了打击。

沙特阿拉伯每天55万桶的拉斯塔努拉炼油厂两次遭受袭击。无人机甚至袭击了沙特阿美每天100万桶的谢巴油田。

我们正在实时观看能源基础设施的物理性破坏，这意味着这不是只是一个运输问题。即使海峡重新开放，一些供应也不会迅速恢复。

在罢工之前，美国的平均汽油价格约为每加仑3美元。根据AAA的数据，截至周日，每加仑为3.45美元，一周内上涨了50美分。

能源部长克里斯·赖特在福克斯新闻上表示更高的价格是“付出的一点小代价。”

总统对此表示赞同。

高盛发布了一份最坏情况的预测，预计在五周内油价将达到每桶100美元。结果在五天内就发生了。

那些没人谈论的事情

这正是有趣的所在，而有趣是指它静静地摧毁一切。

肥料。

现代农业依赖于天然气。不是比喻。大多数氮肥的基料氨是通过哈伯-波施过程从天然气中合成的。

全球大量的氨和尿素生产集中在海湾国家，因为那里的天然气很便宜。

全球三分之一的尿素海运出口都要经过霍尔木兹海峡。而包括印度在内其他地方的化肥厂所用的天然气——印度的国内尿素生产高度依赖卡塔尔的液化天然气——也都要经过这个海峡。

埃及顿尿素的价格本周已经上涨了35%。硫磺价格正在飙升

全球近半的硫磺贸易源自中东。而这个时间点是最糟糕的：北半球的春季播种季节，农民正在做出全年采购决策。

即使减少氮肥的使用量，作物产量的下降也会不成比例地大。

我们下周在杂货店不会感受到这一点。我们会在九月感受到，当收成减少时。

肥料冲击不像石油冲击那样明显。汽油价格可以在一夜之间变化。作物产量在几个月后才显现出来。但是正如The Conversation本周在分析中指出的那样，后者可能更具破坏性。

空运。

伊朗、伊拉克、以色列、卡塔尔、科威特、巴林、阿联酋的部分地区、阿曼和沙特阿拉伯的领空已关闭或受限。

欧洲航空安全局发布了一份公告，建议运营商不要在任何高度飞越这些国家。

自2月28日以来超过20,000架航班已被取消。超过一百万人被困。全球航空货运能力下降了18%，亚洲-中东-欧洲航线，之前处理了中国到欧洲大约一半的航空货运，其能力下降了40%

中东的航空货运量占全球的13.6%，大多数的业务已经停运。

这不仅仅是关于亚马逊包裹延迟的问题。航空货运运输药品、电子元件、易腐货物、机器零件。

当一位货运顾问告诉 The Register 说“在全球范围内，这些只占市场的一小部分”，他指的是通过阿联酋作为分销中心流动的科技产品。他没有谈论通过阿联酋航空货运流动的肾透析用品，也没有谈论通过多哈运输的半导体前体。

积压越来越多，仓库容量紧张，每架改道的航班都消耗更多的燃料——而如今，燃料成本比两周前贵了30%。

海上保险。

这是整个危机的隐藏引擎。在罢工之前，霍尔木兹海峡单次过境的战争风险保险已经从船舶保险价值的0.125%上升到0.4%。对于一艘超大型油轮来说，每次过境将额外增加25万美元的费用。

然后保险商完全停止了承保。没有P&I保险，船舶无法合法运营。

如果美国海军护送你通过，如果你没有保险，你的货物在目的港不受认可。整个全球航运网络都依赖于一层大多数人从未想过要保险的业务，而这一层在海湾地区刚刚消失。

所有涉及中东的货物都附加了每箱1500美元到3500美元的战争风险附加费。

MSC在搁浅的货物上宣布“航程结束”，这将责任和成本转移到货主身上。VLSFO，大多数集装箱船燃烧的燃料，已经突破每公吨650美元。船用燃料油突破了每桶1000美元，这是自2023年底以来的首次。

这些成本都会被转嫁。

战争问题上的关税问题

事情是这样的：这并不是在真空中发生的。

炸弹开始掉落的两周前，最高法院做出了裁决在Learning Resources诉特朗普案中。

包括首席大法官罗伯茨在内的六名大法官认为，《国际紧急经济权力法》并未授权总统征收关税。

罗伯茨自己写了意见书，共21页，从 bench 上用 10 分钟来宣读，有效地废除了特朗普的相互关税制度的整个架构。针对特定国家的关税、对中国的关税、对加拿大和墨西哥的芬太尼附加费——这一切都消失了。

特朗普的反应是立即且可预见的。他在国情咨文上称该裁决是“不幸的”和“令人失望的”。然后他签署了一项行政命令，依据1974年贸易法第122条，这是该条款首次被使用，以实施新的10%全球关税，他随后宣布将这一关税提高到15%（法定最高）。

他指示他的贸易代表根据第232条和第301条对从电池到电网设备再到塑料再到药品的所有事情进行“加速”调查。

第122节关税将在150天内到期，除非国会延长。

那是七月的中旬。正是期中考试的时候。

所以现在你有了一个跛鸭关税制度，它覆盖在旧的232钢铁和铝关税、第一任期的301中国关税（这些关税从未受到挑战）、即将进行的新调查之上，所有这些都反馈到一个同时绕过两个关闭的海运瓶颈并遭受战争风险附加费的供应链中。

联邦快递已经提起诉讼以追回其在非法IEEPA关税下支付的所有款项。

参议院民主党人宣布了一项法案，要求退还企业1750亿美元。

中国的商务部称该裁决是对其反制战略的肯定，并维持其对稀土出口的限制。

穆迪分析公司的马克·赞迪总结了这种不同寻常的直白情况：“美国正在与世界拉开距离，而世界其他地方现在正在与美国拉开距离。”

通货膨胀级联

那么让我们追踪一下逻辑。你有50%的油价上涨。LNG价格翻了一番。现货市场运费上涨了650%。每个集装箱的海运附加费高达数千美元。全球航空货运能力下降了近五分之一。在播种季节，肥料价格飙升。以及一个即使在最高法院裁决后仍然使大多数进口成本增加10到15%的关税制度。

在战争之前，美国的核心通胀显示出缓解的迹象。

预计本周三发布的二月份消费者价格指数（CPI）报告，核心通胀率预计仅会上升0.2%。但是那是战前的数据。

已经变质了。

高盛估计，如果石油价格在数月内保持在当前水平，美国消费者的物价通胀可能会从一月份的2.4%上升到年底的3%。

Capital Economics 表示大多数亚洲经济体的通货膨胀将会上升0.5个百分点。

欧盟已经达到了2%，可能会增加一个完整的百分点。

这些是假设海峡比较快地重新开放的乐观情景。

联邦储备系统正在关注这一切。纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示，这场战争“显然会影响短期的通胀预期。”明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里曾预计今年会有一降息，他说这次袭击使他更加不确定。前财政部长珍妮特·耶伦警告说，关税本身就可能将通胀率推高至3%，而现在你还加上了由战争引起的能源冲击。

抵押贷款利率在周四已经降至6.13%，较之前有所回升。

逻辑很简单：更高的预期通货膨胀会推高国债收益率，这又会推高抵押贷款利率，使首次购房者的购买力下降，从而保持房地产市场的僵局。

每上涨10美元的油价，一加仑的汽油大约增加25美分。

达美航空公司在其年度报告中表示，每加仑喷气式燃料价格上涨1美分将使公司每年损失4000万美元。

增加10%？十亿美元。

然后还有中国。

二月份的消费者价格指数（CPI）为1.3%，同比增长，为三年来最高，远超0.8%的预期。

春节假期起到了一定作用，但汽油价格上涨了3.1%，黄金首饰价格上涨了76.6%。

出厂价格仍在下降，但自2024年中以来，下降速度是最慢的，部分原因是原油价格上涨为工业成本提供了底部支撑。分析师警告称，长期冲突可能会将全球经济拖入滞胀——即价格上升但增长不振的可怕组合。中国的房地产下滑、美国的关税混乱以及中东战争走进酒吧。没有人笑得出来。

政治数学

一份NBC新闻的民调在本周末公布，显示62%的选民对特朗普处理通货膨胀的方式给予负面评价，比去年已经糟糕的55%上升了7个百分点。几乎两倍于表达支持的36%。

美国雇主在二月份削减了92,000个职位。据国会消息人士称，这场战争每天大约花费10亿美元。